信息科学研究所（ISI）的苹果分析师布莱恩·马歇尔（Brian Marshall）发表报告称，屏幕更大的iPhone将在2014年下半年使苹果每股收益增加超过3美元，更新周期未完全反映在股价中。他开篇提到了普遍持有的观点：“大屏情结在iPhone用户中普遍存在”，“我们认为5英寸iPhone将引发大规模升级周期，很多转投安卓的用户将回归iPhone阵营。”（请注意，我和家人持有苹果股票，我已经卖出了看跌期权，这是一个看涨策略。）
马歇尔认为，苹果将在今年夏天发布两款iPhone，屏幕大小分别为4.7英寸和5.5英寸。他估计，2011年至2012年期间，大约10%到11%的iPhone用户升级到新机型，而最近这个比例下降到9%。如下图所示，第四季度拥有最高的升级率，因为新iPhone在那时上市，但升级率在过去两年里有所下滑，因为升级的理由少了。
到本季度未，iPhone销量将超过5亿部。马歇尔估计，其中近2.6亿部（大约在过去7个季度里）卖给了现有用户。按照600美元的平均售价计算，升级率（基于马歇尔的2.6亿现有用户）每提高1%，营收就会增加15.6亿美元。按照40%毛利率（我觉得有点低，但还是保守点好）、26.2%税率和8.75亿股股票计算，升级率每提高1%，每股收益就会增加0.53美元。
马歇尔估计，在iPhone 6上市后，升级率将回升，向12%到14%的顶峰迈进。如果这个比例在第三和第四季度回升到12%，我认为这将使2014年苹果每股收益增加大约3.18美元（马歇尔按更高的8.89亿股股票计算得出3.12美元）。
如果iPhone的毛利率为45%（摩根士丹利的凯蒂·休伯特认为2014年和2015年的毛利率为46%），那么升级率每提高1%，2014年每股收益就会增加0.59美元，总共会增加3.55美元。而太平洋皇冠（Pacific Crest）的苹果分析师安迪·哈格里夫斯（Andy Hargreaves）在上周指出，每股收益将增加4美元。他估计，35%的iPhone升级用户将选择屏幕更大的iPhone，同时有10%的大屏安卓手机用户将转投苹果阵营。
很难找到大屏iPhone升级率不会提高的理由。我拥有iPhone 5，当我阅读邮件或浏览网页时，我觉得屏幕显得过小。关键的问题在于，在很多现有用户已经有两年未曾升级的情况下，升级率将会提高多少。
马歇尔估计，如果不把iPhone升级率的提高计算在内，那么2014年苹果每股收益为42.50美元。如果他估计正确的话，那么每股收益将增加到46美元左右。虽然他的时间点不太合适（第三季度可能不会得到升级带来的全部好处），但效果可能会延后到2015年第一季度，有助于提高那年的每股收益（他没有给出具体数据）。华尔街预计每股收益为46.26美元，其中可能包括了大屏iPhone带来的积极影响。
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