前述国信证券人士认为,一旦分层制度落地实施,新三板壳将不再值钱。“未来很多分到基础层的企业,如果融不到资将面临退市,就只有卖壳。到时可能会扎堆,导致壳资源供过于求。而创新层企业卖壳的几率很小,更多的将是并购。”
川财证券一名研究员认为,借壳存在的更深层原因是目前新三板的退市制度仍不完善,只上不退,肯定会产生借壳、寻租等行为。目前,新三板挂牌企业数量已经突破4400家,但摘牌企业只有30多家,且大多是主动退市或未按期公布财报,强制摘牌的只有3家。
隋强在此前的新闻发布会上表示,将建立常态化市场化退市机制,实现市场优胜劣汰功能。他透露,未来退市细则将允许企业自主申请终止挂牌,也将明确强制摘牌的标准,并探索建立异议股东股份回购机制和相关责任主体问责和赔偿机制。
民生证券新三板研究员伍艳艳对本报记者表示,未来新三板强制摘牌的细则可能从三个角度考虑。一是信息披露违法违规,包括挂牌公司未按时披露年报或半年报等。二是违规交易破坏市场秩序,包括挂牌公司涉嫌操纵市场、对倒交易等。三是财务造假,包括挂牌公司在信息披露时遗漏故意重大信息等。