3、加氢站少、用户加氢难的问题将逐步改善
（1）类似加油站的加氢站建设需要政府推动——欧美及日韩政府正在加大充氢站建设
截至2013年年底，投入使用的全球加氢站总数已达到208座，计划再建造127座，加氢站的建设正逐步走向网络化。近两年，加氢站建设速度有所加快。
以德国为例，德国计划2023年之前将加氢站的数量将增加到400个，这意味着德国将成为第一个有基本加氢站网络的国家，届时加氢站将分布在德国整个高速公路的网络中，至少每隔90公里有一个加氢站，至少在每个大都市区内有10个加氢站。2013年，共有六个工业伙伴加入“氢气移动倡议”，同意在德国国内投资共3.5亿欧元建造全国的网络。
美国也在力推加氢站建设。2015年8月加州众议院通过了第八号法案，表示加州政府将一共拨款2亿美元于2024年之前建设不少于100个的公共加氢站。法案还规定加氢站的氢气来源也必须是可再生能源，如地热、水电、海浪能、海洋热能、潮汐能、太阳能、风能、生物能、城市固体垃圾转换的气体、填埋气等。目前，加州已经有十家公共加氢站，此外，加州还有48个加氢站在建。
日本此前计划在2016年3月底之前在国内建成100家加氢站，专门满足氢燃料电池车能量补充需求，促进新能源车型的发展，减少环境污染。日本政府在过去三年中拨款17.8亿美元，用于加氢站的建设与运营，计划在加氢站建设方面做到世界领先，满足丰田Mirai以及其它本土氢燃料电池车的需求。除政府之外，车厂和加油站运营商也加入到加氢站建设阵营中。2015年7月，日本三大汽车制造商丰田、日产和本田近期宣布，计划联合投资60亿日元(约合4892万美元)支持日本氢气站的建设与运营。JX日矿日石能源于2014年12月下旬在日本神奈川县海老名市的加油站内建立了第一个加氢站，并计划以东京圈为中心新建40个加氢站。
韩国贸易、工业和能源部表示，2016至2020计划将会推动新能源车的增长，届时混动车、插电式混动车、纯电动车以及氢燃料电池车在整体新车销量的份额中可达到20%。政府计划到2020年在全国建设80座用于燃料电池车的加氢站，2016年将建设13座加氢站。
（2）太阳能加氢站将成为大型加氢站的有效补充
和燃油车一样，车辆行驶在路上，突然发现快没油了怎么办？路边如果能有小型的加油站能够加一点油，使其能够支撑到大兴加油站加油即可。同样的道理，相比类似加油站的大型加氢站，SHS太阳能加氢站是大型加氢站的有效补充和扩展。它体积较小，对于建设用地和氢气储藏设施没有额外特殊要求，它可以铺设成数量更大、更广泛的临时加氢网，以便满足氢燃料电池汽车的临时性加氢需要。
前面所说的日本本田技研工业的SHS加氢站是典型的太阳能加氢站，也是世界上首个同时具备氢气的制造、贮藏、填充机能的设备，同时，也是这类设备中首个实用化的。此前，本田已经于琦玉市、北九州市与岩谷产业株式会社协力设置了由本田独自开发的SHS加氢站。
（3）移动加氢车更加灵活方便
2015年12月，丰田公司与Air Products公司合作，在加州新建设的加氢站建成前，为消费者提供氢气。Air Product公司的移动加氢车使用蓄电池以及太阳能发电制氢，加氢车每次可以为Mirai加注半个罐氢气，提供150英里的续航里程。移动加氢车的储氢能力为85kg，每罐可以满足30多辆车的加氢需求。
三、燃料电池汽车新阵营即将形成——传统车厂的弯道超车？
几年前，燃料电池阵营非常薄弱，除了丰田、现代、通用等几家厂商，其他车厂积极性并不太高。而燃料电池厂商如加拿大Ballard等也并没有向下游燃料电池汽车领域整合。这导致了前些年燃料电车汽车一直处于相对边缘化的状态，产业呼声不高。
但是，出于对传统化石燃料储量及温室效应的担忧，以及传统车厂企图以新模式和新能源来实现对锂电池汽车的弯道超车，于是氢能+燃料电池的呼声开始走高，新阵营逐步形成。
1、对传统化石燃料储量及温室效应的担忧催生氢能+燃料电池应用渗透率提升
传统汽车是石油消耗大户，且内燃机的能效转换率低，随着世界能源短缺和对石油供需缺口将放大的担忧，汽车产业开始发生变化。有数据显示，按目前化石燃料的消费量和储量，石油只能消费45-50年，天然气只能消费50-60年，煤炭消费200-220年。因此欧美和日本都在积极寻找可再生能源替代化石燃料。氢能是储量最丰富的可再生能源之一。
传统汽车的大量使用加剧了汽车尾气的排放，这是造成全球温室效应的重要原因之一，目前世界汽车保有量已突破10亿辆，预计2020年全球汽车保有量将进一步大幅提升，二氧化碳等温室气体排放加大引起人们的担忧。如我们前文所说，2009年12月，联合国气候变化大会在丹麦哥本哈根召开，经过与会各方努力，全球主要温室气体排放国家达成了减排目标，减少化石燃料燃烧成为减排的重要途径，而燃料电池恰恰可以将燃烧变为电化学反应，提升能效转换率，减少二氧化碳或其他废弃气体的排放。氢能+燃料电池将带来清洁能源变革。
氢能被视为21世纪以来最具发展潜力的清洁能源，人类对氢能应用在200年前就产生了兴趣，到20世纪70年代以来，世界上许多国家和地区就广泛开展了氢能研究。
氢气是一种二次、可再生能源，它可以由水制取，且不产生碳排放。而且水是地球上最为丰富的资源，有数据显示，如果把海水中的氢全部提取出来，它所产生的总热量比地球上所有化石燃料放出的热量还大 9000 倍，储量惊人、用之不竭，因此不少专家认为氢气有可能形成水-氢转换、持续发展的良性循环。随着国际气候开始恶化，以及生产生活中各环节对石油石化能源依赖程度的不断加深，人们对氢能的兴趣越来越大。
2、传统车厂企图依靠燃料电池实现弯道超车
2012年特斯拉全新电动车系列“Model S”首辆电动跑车正式交付再次引发了新能源汽车的新一轮高潮，各大车厂纷纷推出新能源汽车，多个国家也大力出台各种扶持政策促进新能源汽车的发展，特斯拉引领的锂电池纯电动车进入快速发展期，包括特斯拉、中国的比亚迪、吉利等厂商均在锂电池汽车领域进行了高度垂直一体化布局，而互联网、消费电子行业新厂商如苹果、乐视等也基于对消费电子的理解去做锂电池汽车，产业火爆一时无两。
在这个过程中，欧系、美系、日系的传统车厂的准备显得相对不足，为了实现对锂电池汽
车产业的弯道超车，燃料电池技术路线开始得到关注。尤其是最近几年，锂动力电池汽车在不断放量的同时也逐步开始面临矿产资源瓶颈、回收难、可能造成的污染大等问题，而与之相伴的是燃料电池技术快速提高、氢能源存储及加氢站建设得到改善、燃料电池综合成本快速下降等各种有利于燃料电池汽车发展的条件逐步具备，有专家认为，燃料电池汽车将是汽车工业的终极目标。我们看到，传统车厂可能希望通过燃料电池汽车向锂电池汽车厂商发出挑战。
燃料电池汽车对战锂电池汽车，将是大潮流所造成的力量对垒，已经不是价格、性能等各方面因素所能囊括的因素。无论哪一方取胜，在未来很长一段时间内，我们将看到各种技术路线并驾齐驱。
四、燃料电池产业化周期长，不能靠民间投资，政策必须先行
我们研究了目前上市的几家燃料电池厂商，并结合调研国内的国内外非上市燃料电池厂商数据，发现几个有意思的数据作为参考（由于数据并不全面，仅代表我们的一些观点）。
一、相比其他技术路线和应用领域，汽车用质子交换膜燃料电池厂商近一两年收入增长加速，也侧面验证了燃料汽车行业正在发生一些微妙的好的变化，已经开始给响应的燃料电池厂商带来明显的销售增量。
二、燃料电池及核心配件厂，一般基础营业费用需要几千万-上亿美金。由于燃料电池产业涉及到材料和电化学反应、系统级应用等各类基础性关键研究，多数燃料电池厂商的基础研发投入较大，每年至少要在大几百万美金。
三、销售额超过四五千万美金的燃料电池厂商基本可以覆盖掉成本费用，规模化效应在燃料电池行业体现非常明显。小厂商一般需要承受较长时间的研发投入和市场推广期。
四、由于以上原因，燃料电池属于壁垒高、产业化周期长、对基础研究要求高的“硬骨头”，因此，近两三年燃料电池行业的民间投资积极性有所下降。我们认为，作为未来可能带来清洁能源变革的重要行业之一，在燃料电池及燃料电池汽车领域，政策必须先行。
1、近年来全球燃料电池民间投资积极性有所下滑
近年来全球燃料电池投资有所下滑。按照DOE从VC、PE、OTC和PIPE等各类投资案中拿到的数据，2012年至2014年，全球燃料电池总投资7.36亿美元，而2011年到2013年总投资为10.39亿美元，2010年到2012年总投资为8.54亿美元，这里面，2012年和2013年是燃料电池投资的高峰。
2014年燃料电池领域投资规模最大前五笔VC/PE投资分别为6,300万美元、5,000万美元、500万美元、130万美元和30万美元，总共1.2亿美元。其中，燃料电池行业最大的一笔投资是由新加坡国家投资公司完成，对香港一家质子交换膜燃料电池系统生产商Intelligent Energy Holdings投资了6,300万美元。
部分投资的数据无法获取，例如DAG Ventures LLC投资了Oorja Fuel Cells等，但无论如何，我们看到由于燃料电池产业周期长，民间投资的意愿并不明确，尤其是用于分布式发电等领域的厂商大多依靠于政府补贴。
2、乘用车燃料电池厂商融资有向好的苗头
近年来，针对乘用车市场的及小型工业移动电源市场的燃料电池厂商融资有向好的苗头。比如丰田和本田的燃料电池车型销量超预期，还比如PhystechVentures和NorthEnergyVentures此前投资了俄罗斯一家质子交换膜燃料电池企业ATEnergy，帮助这就家公司开发无人机和通信基站备用电源燃料电池系统。或许重要的原因是，这些应用能够得政府和厂商的多方面支持，且产业化周期相对较短。此外，燃料电池系统成本下降加速、规模化效应开始逐步显现也是重要原因。
3、上市或增发融资都是解决燃料电池厂商巨大投入的重要途径
为了支持巨额研发和产品的商业化推广，燃料电池厂商也不断寻求上市和增发进行融资。2014年， Fuel Cell Energy、PlugPower、Ceramic Fuel Cells Ltd.、Hydrogenics Corporation、SFC Energy和AFC Energy等公司均募集了资金，Intelligent Energy、my FC Holding、Powe rCell Sweden AB等公司也分别在伦敦和纳斯达克上市。
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