钴价上涨再认识：四十年历史 四轮半周期(3)

投资建议

1）龙头加码新能源汽车布局，行业趋势再获确认：大众汽车本周与包括三星SDI、LG化学和CATL在内的供应商达成250亿美元动力电池订单，大举进军电动汽车市场，并计划2025年前实现最高300万辆电动汽车年产量目标。另据第一电动网统计， 2018年1-3月份，统计在内的22个动力电池项目总投资达574.47亿元。预计2018年动力电池投资总额或还将保持在千亿以上。产业龙头纷纷加码新能源汽车，行业趋势再获确认。

2）钴价趋势不断被强化：继苹果之后，本周三星C＆T公司和刚果矿业公司浅谈一项为期多年的钴供应协议，以确保其钴原料供给，抢夺上游钴资源的“战争”愈演愈烈。除此之外，刚果民主共和国总理办公室近日称，将把钴纳入国家战略矿产名录，增加政府的矿业权利金收入，矿产税或将从之前的2%上升到10%。我们认为：刚果金矿业法修订将提升矿业企业成本，更进一步将深刻改变企业行为，在钴原料供需紧张态势下，钴价势必向下游转嫁而上涨。短期来看，产业链开工陆续恢复，电池金属需求正在复苏，钴价平稳上行是大势所趋。而从周期角度来看，从2016年下半年开始这一轮周期，或更持续和更大空间。

3）锂市场规模扩大，锂价回暖。市场需求的年均增速达到15%；而上半年，锂供需在时间、品质上的错配将支撑锂价回暖。

4）继续推荐锂电材料板块，核心标的：①钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；②锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。

风险提示

宏观经济波动等带来的风险，新能源汽车销量不及预期，钴锂原材料产能释放超预期带来的价格回落等风险。