复产原因其实之前已经提到——全球经济复苏，铜价上行。
第二位的是洛阳钼业（603993.SH），为钼、钨、铜、钴、铌、磷等综合性大型资源供应商。钴资源储量为59万吨，产能1.8万吨，2017年产量1.64万吨，公司表示2018年暂无扩产计划。
接着是巴西淡水河谷（Vale），其位于加拿大的钴矿在2017年生产钴5811吨，相比2016年略有增长。这或许是目前最知名的刚果金之外的钴产地。
金川国际，钴资源储量为45万吨，2017年钴产量4638吨，比2016年增长37%。
另外欧亚资源（ENR），在刚果持有钴资源储量36万吨，目前尚未开始大规模生产。
该公司2015年6月开始建设RTR项目，预计2018年年底建成，建成后预计在2019年年底前形成一期产能1.4万吨/年、后续二期计划达到2.1万吨。
另外，有报道称中国有色矿业集团正在与刚果金国营企业Gecamines共同开发铜钴矿。
总体来看，嘉能可、洛阳钼业两家的产量总和就占到了全球产量40%以上，寡头格局非常明显。
我们仅从这几家公司当中比较确定的嘉能可和欧亚资源入手，对2018-2020年的供给端做个简单推算（假设其他公司在高钴价下表示无动于衷、呆若木鸡；也假设生产企业不会经常搞停工检修之类的幺蛾子）。
2018年，嘉能可增加供给1.1万吨；
2019年，嘉能可与欧亚资源（取产能一半计算）两家预计新增供给4.1万吨；2020年，嘉能可与欧亚资源（按一期计算）的新增产量将有4.6万吨。
当然，这样的格局又会进一步提升刚果金在整个产业链的重要性，也就意味着系统性风险会更高。
另外不得不提但又很重要的供给端是刚果金境内的手抓矿。据刚果金政府的估算，这部分产量每年占到刚果金总出口的约20%。
以此推算，占全球总产出的比例在10%以上。如此高的比例其实也印证了刚果金其实在产能上还有极大的潜力可挖。
而这部分“产量”在未来也面临诸多不确定性。政府如何监管？如何对待伦理挑战——当地百姓刨矿每天的收入不到2美元，但是却为了生活趋之若鹜？如何更有效得分配利益？
2、“手抓矿”风波
说到这儿，就不得不提今年2月的一则新闻：Apple公司寻求与上游钴业公司直接签订购买合约。一些跟风媒体于是有意无意都以此作为钴资源紧缺的例证。风云君墙裂批评这类报道。
作为宇宙市值第一大公司，Apple真不缺这点儿利润，担心无钴可用更是无稽之谈。要知道每部iPhone手机用钴量也就10克左右。
事实上，风云君认为，最根本的原因是美国及其代表的发达经济体至少在科技圈内已经形成较高的商业伦理环境。
这次事件的起因是英国天空新闻（Sky News）报道了刚果金钴矿使用童工的事件，后来华盛顿邮报也予以了证实，涉事的苹果供应链公司后来积极展开调查并采取切实行动回应相关质疑。
但问题是，“手抓矿”问题始终存在，刚果金规定矿业公司不能直接出售矿产给外国公司，必须经由本国的持证中间人来完成。
这就难了，如果你没有自己的矿，只能在市场购买，那怎么证明从中间人手里收来的矿不是童工刨出来的呢？
苹果作为全球供应链管理方面的翘楚，对于打造高度透明的供应链自是责无旁贷，索性决定从源头抓起，找在当地管理得当的矿业公司直接采购，确保从源头开始整个供应链都在商业伦理上站得住脚。
后来的三星也有类似的考量。本身不差钱儿，和老对手苹果比那一定不能输！
而另一位真正的潜在的用钴大户特斯拉则曾于2017年公开表示希望所用钴全部来自北美（虽然根本不现实）。
同样值得一提的是，2010年美国通过的Dodd-Frank法案规定，自2014年开始美国公司要对使用的原料来源追踪并报告。这项政策虽然面临川普总统的挑战，但是以苹果为代表的硅谷高科技公司却清一色表示拥戴这一政策，苹果也是自愿选择将刚果金所产的钴提升到冲突矿产（conflict mineral）来应对。
3、别忘了还有回收
说到供给，还有一类来源就不得不提，那就是电池回收。
虽然目前规模还相对较小（SMM预计值是2017年0.5万吨）、产业环境也还不够规范，但这也意味着潜力巨大。
从动力电池回收来看，一般的工艺正极材料回收利用率都能达到85%以上，当中的定向循环工艺甚至能够使得镍钴锰综合回收率达到98.5%。
我国动力电池的使用年限预测是5至8年，实际电池寿命是商用车3年、乘用车5年。那么预计到2020年，中国汽车动力电池累计报废量将会达到20万吨的规模。
说白了，大体上一旦钴在正规的动力电池市场开始流通，那可以说就是生生不息。这部分存量就会始终存在、周而复始。
当务之急就是促进良性回收闭环的形式，让有专门电池处理技术的企业接手废旧电池处理，然后重新进入供给端。
二、需求侧
如果说供给端因为产地相对集中、寡头玩家有限而使得透明度相对较高，那需求侧的预测就要困难得多。风云君只能在这里带看官捡重点说。
目前据Business Wire报道，2017年是钴的供需结构翻转年，出现3320万吨的供应短缺。之前钴总体上都是供大于求，这当中也自然包含了3C产品的增量，以及工业领域、航空航天及军事领域的持续需求等。
不用风云君说你应该也猜得到，最重要的边际变量就是近几年来异常火热的新能源汽车，尤其是三元锂电池成为新能源汽车市场主流方案以后。
三元电池正极材料通常指镍锰钴酸锂（NMC）或者镍钴铝酸锂（NCA），可以看出钴和镍是三元电池中不可或缺的元素。
而新能源汽车对钴的需求拉动有多大？首先，中国的动力电池产业占据钴消费的77%。其次，1部车用三元锂电池大致使用10公斤钴，相当于一部iPhone手机中钴用量的1000倍。
（来源：globalenergymetals.com）
所以核心问题是：新能源汽车产业到底会以怎样的速度增长？
没有先例。然而这次的情形是在消费者做出决定前，各国政府先坐不住了，不约而同为钴价的飙升送上了神助攻：
1. 全球部分发达经济体，如挪威、法国、德国、英国、荷兰……都对燃油车禁售给出了时间表。
我国也因产业竞争、环境污染等考量及时加入。另外，还有我们的好邻居，人口第一大国印度也计划2030年前禁售燃油车。
监管机构都如此兴奋，也难怪各大汽车生产厂商也纷纷表态：挥刀自宫，进军新能源，并在不远的将来停止生产燃油车。
据嘉能可CEO Glasenberg的数据：“全球汽车制造商投资新能源车的金额目前计划超过900亿美元，当中至少有190亿出自美国，210亿出自中国，520亿出自德国……仅大众一家公司就计划在2030年前耗资400亿美元来开发300余款新能源车型。”
2. 作为目前全球第一大汽车生产国与消费国，我国在新能源汽车推广上可谓不遗余力。
从最开始的“十城千辆”工程，到后来大范围推广补贴政策，再到针对车企的双积分制度，还有2018年新版补贴政策的出台，无不在竭力压缩燃油车的使用空间、推动市场向新能源汽车看齐。
值得一提的是，在新的补贴政策的驱动下，深耕磷酸铁锂电池技术多年的比亚迪也改旗易帜，决定自2018年开始，旗下全部乘用车都使用三元锂电池。无他，但补贴高尔。
多重政策关怀下，效果也逐步显现出来。据ev-sales数据，2017年全球新能源乘用车（不包括客车、专用车）累计销量突破122万台，同比增长58%。当中中国的销量达到近60万台，与美国以及挪德法英等8个欧洲国家的总和持平。
（来源：电动汽车资源网）
不妨粗略估算，单是这部分全球需求就要多用钴1.22万吨，对目前的供给端造成巨大压力。但是令市场担心的不是现实，而是预期。
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