工信部规划明确指出，到2020年，中国新能源汽车年产量将达到200万辆。到2025年，新能源汽车销量占总销量的比例将达到20%以上。
结合中汽协统计的2017年全年新能源车产量80万辆来推算，为了达到2020年200万辆的目标，新能源汽车产量的年复合年增长率需要达到35.8%。假设届时中国的新能源汽车产量占全球比重从50%增长到60%，那么全球产量将达到330万辆的规模，届时对钴的需求也将增加3.3万吨。
以此做一个倒推：大体来看，2018-2020年三年间的新增需求为1.8万吨、2.4万吨、3.3万吨。而新增供给为1.1万吨、4.4万吨、4.6万吨。可以看出近处供应偏紧，但逐步有望缓解。
那么到2020年以后呢？那变量太多，就要靠猜了，我们都不太擅长。比如中国是不是会在新能源汽车领域再现当年新能源行业发展时遭遇的产能过剩，致使钴的需求暴涨暴跌？另外，随着电池技术的发展，以后会不会不用钴，或者少用钴呢？
举个栗子：以镍锰钴三元电池为例，一开始三样金属配比是1:1:1。对，和某广告词一样，但是却不见得是所谓黄金比例。比如如果多加镍少用钴，那么车辆续航里程会提高，但就需要更先进的电池热量管理系统。
鉴于目前钴价高企而镍价还在低位徘徊，已经有公司在尝试改变配方，配比最高可能提到8:1:1。如果成功，也就是说每块动力电池当中，钴的需求将从1/3下降到1/10。在电池技术领域总是有太多可能。
三、投机与地缘政治
说完供需两端，我们再来简单说说短期的投机活动和地缘政治。
1、投机
钴是一个小品种矿，和镍每年约200万吨、铜每年接近2000万吨的产量根本没法比。钴的应用场景本来也相对有限，包括电池，高温合金、硬质合金及催化剂等。
所以，当各路诸侯群起围猎动力电池时，市场多少显得有些措手不及、跟不上节奏。
但基数小也就意味着人为操纵空间大。
一来，由于钴长期没人太在乎，其核心报价机制掌握在英国金属导报（Metal Bulletin）手中。报价基础是什么呢？
通俗来说，私底下问一问贸易商、供应商的报价再加加权、平平均。就这样分高、低等级钴，一周发布两次。没人知道这背后到底有多少看不见的手。
当然，随着钴在新能源汽车产业的地位得到正视，钴价一路走高，后期伦敦金属交易所（London Metal Exchange）钴的期货价格有望取代目前的报价形式，虽然目前还没有实现。
二来，最直接的方法，干脆直接储备钴。手握现金的资本玩家大有人在，撬动这个市场的难度也远低于其他大宗资产。
不排除隔三差五在新闻上看到某位素未谋面的金主又和矿业巨头达成了长期购买协议的桥段，更不用说有现实需求的一些相关产业链上的公司。
你还真别不信，风云君现在就带你看这么一朵奇葩。据华尔街日报报道，加拿大就有一家上市公司Cobalt 27 Capital Corp.，收入为0，别的事都不做，就是一心收购钴并且储存起来，准备“时机成熟”来个投机倒把。
目前储备有多少呢？3000吨！赶得上一家大型矿业公司一年的产量了。该公司股价据称已经翻了7番。
2、地缘政治
也是造物弄人，新能源汽车产业本来是（准）发达经济体的赛道，竞赛选手都是像中国、美国、日本、以及西欧各国之类的重量级国家。可是上天偏偏把重要的原材料放在了刚果金——全世界最富有&最贫穷的国家，让你由衷感叹 “地狱天堂，皆在人间”。
先看新法案。今年1月27日，刚果金议会通过新的矿产税法取代2002年出台的矿产税法。新法案将钴列为战略资源，对应的资源税从之前的2%涨至10%。3月9日，据路透社消息，总统约瑟夫·卡比拉签署了该法案。
这自然引发了各矿业公司的强烈不满，当初投资也好、收购也罢，那PPT上的估值部分对企业未来现金流的预期及折现可都没涵盖这出戏，即便考虑到可能的涨价能够弥补部分损失，但是总体上对矿业公司影响偏负面。
另外，刚果金总统选举的进展同样值得关注。现任总统约瑟夫·卡比拉本该在2016年12月届满下台，但是选举却一拖再拖，目前预计要到2019年年初举行。
这可不是好兆头。这一政权交接能否和平过渡？总统是否又会遭到清算？对现有的矿业法是否再次做出调整？
很多故事都是未知数，也让市场为钴的供应多少有些紧张。下一步钴的行情将会怎么走，我们拭目以待。
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