图五 2015-2017年度宁德时代对五大客户销售占比情况
研发投入高，创新能力强
据招股书，宁德时代十分重视企业研发，研发投入较大。2015年、2016年及2017年宁德时代的研发费用分别为2.81亿元、10.81亿元和16.03亿元，占主营业务收入的比例分别为4.96%、7.39%和8.37%。其研发投入比坚瑞沃能要高得多（见表七）。
再者，截至2017年底，宁德时代共有研发技术人员3425名，占员工总数比例为23.28%，其中有2名国家千人计划专家和6名福建省百人计划及创新人才。其研发人员占企业员工数的占比比坚瑞沃能要高得多（见表八）。
高投入和数量众多的研发人员使得宁德时代的创新能力十分强大。据招股书，截至2017年12月31日，宁德时代及其子公司共拥有907项境内专利及17项境外专利，正在申请的境内和境外专利合计1440项；专利规模和数量都居行业前列。
表七 2015-2017年度宁德时代与坚瑞沃能研发投入占营业收入比例情况
表八 2015-2016年度宁德时代等企业研发人员占总员工数比例情况
显然与坚瑞沃能相比，宁德时代具有良好的财务结构和优秀的偿债能力；而与比亚迪相比，宁德时代的客户集中度比较低、经营风险比较分散；而且，宁德时代不仅有磷酸铁锂、还有三元电池及电池材料，其产品线比较丰富，再加上强大的研发能力，其产品性能提升和转向将比较迅速和灵活，这或将有助于提高其抵御补贴下降风险的能力。
虽说如此，但整体上动力电池系统依旧是宁德时代的主要收入和利润来源，补贴调整的影响必不可免，这种影响或已有所体现（见表九）。2017年其存货大幅上升，而产能利用率则大幅下降，虽然宁德时代称是产能扩张的缘故，但恐怕不是唯一原因。
表九 2015-2017年度宁德时代存货等变化情况
所以，补贴调整，宁德时代不可避免地将受到影响，但影响或许没有坚瑞沃能和比亚迪如此之大。（作者魏秋利系中国能源经济研究院执行院长）
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