二、特斯拉“能量墙”与储能蓝海
去年11月，国务院印发的《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》首次将储能引入国家能源规划中，并明确要加强电源与电网统筹规划，科学安排调峰、调频、储能配套能力，切实解决弃风、弃水问题。我们认为，电网调峰、新能源储能将为锂电池新增一片蓝海。
另外，13年4月特斯拉推出的Model S销量超预期在全球刮起了一股新能源汽车旋风，而15年4月30日特斯拉推出的家用储能产品也有望再度刮起旋风并逐步引爆全球储能市场。 具体而言：特斯拉公布的储能电池产品包括能量墙和能量包，下游分别适用于家用、企业和公用事业领域，该系列产品推出将推进特斯拉完成“无污染能源公司”的使命。
能量墙（Power wall）为可充电的18650锂离子电池，产品容量包括7千万时和10千万时两种，单价为3000和3500美元，而能量包则通过串并联方式可提供100千瓦时以上的容量。至5月8日，特斯拉声称已收到3.8万个能量墙和2500个能量包订单，其中1个能量包约10个能量墙，据测算二者合计订单总额约8亿美元，超出市场预期。
另外，无人机等新兴领域市场容量不容忽视。据EvTank研究显示：2014年全球无人机销量约为39万架，其中军用无人机占4%，民用无人机占96%，专业级无人机销量约12.6万架，消费级无人机销量约25.5万架，预计2015年将保持50%的增长。目前消费级无人机续航时间约1个小时，动力以聚合物锂电池为主，单体容量为5-10Ah，14年全球消费级无人机拉动聚合物锂电池需求约4.7MWh，预计2020年全球无人机销量有望至433万架。
三、锂电加速渗透电动自行车市场
传统电动自行车动力电池以铅酸电池为主，近年来绿色化和轻便化成为电动自行车发展的主要趋势，为此锂电池正逐步渗透铅酸电池市场份额。为适应行业发展，15年1月26日，财政部公布了《关于电池、涂料征收消费税的通知》。通知明确：
（1）自2015年2月1日起对电池、涂料征收消费税，具体在生产、委托加工和进口环节征收，适用税率均为4%;（2）对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、太阳能电池、燃料电池和全钒液流电池免征消费税；（3）2015年12月31日前对铅蓄电池缓征消费税，自2016年1月1日起，对铅蓄电池按4%税率征收消费税。
受上述政策影响，以及伴随我国锂电池单位瓦时成本的逐步降低，铅酸电池在电动自行车领域的价格优势将进一步缩小，锂电池无疑将加速替代其市场。2014年，我国电动自行车产量为2904万辆，同比增长14.86%，预计锂电池渗透率约13%。根据高工锂电预测，2017年我国锂电电动自行车产量将达1200万辆，市场占比30%。
四、业绩总体分析
随着行业需求增长，我国锂电池、锂电材料及锂电设备相关上市公司业绩总体持续增长，以锂电材料为例，为进一步显示行业发展情况，我们将相关上市公司中锂电材料业务提取并计算了其业绩增速，同时结合行业特点及竞争格局，可得出如下主要结论：
（1）11年以来，正极上游碳酸锂业绩持续增长，14年增幅大幅提升；（2）、正极材料恢复增长；（3）负极材料持续增长，同时价格仍有下行压力；（4）电解液14年全面恢复增长，预计增长延续；（6）、隔膜领域仍延续高增长趋势，但未来价格面临一定下行压力。总体而言，锂电行业业绩持续增长，显示行业景气度持续向上。
锂电材料业绩在上市公司总营收中占比统计显示：杉杉股份、当升科技占比在50%以上，天齐锂业、新宙邦、天赐材料、赣锋锂业、中国宝安占比在20-40%之间，而江苏国泰、沧州明珠、九九久等占比相对较低，其中赣锋锂业、杉杉股份、新宙邦、天赐材料占比还在提升。 五盈利水平总体持平且细分领域差异化明显对应板块盈利水平显示：板块销售毛利率2012年触底以来总体稳中略升，14年为17.07%，15年一季度为17.17%;而销售净利率由12年的2.71%提升至15年一季度的3.69%。结合行业需求，我们总体认为行业盈利能力将保持稳中略升趋势，但至细分领域则存在显著差异，具体而言：
正极上游原料价格显著提升。碳酸锂为正极材料和六氟磷酸锂关键原料之一，其价格变动与行业景气度密切相关，碳酸锂价格曲线显示：13年下半年以来，碳酸锂价格持续回落，由高位的4.4万元/吨回调至3.85万元/吨，而14年第四季度以来价格持续回升，15年5月15日电池级碳酸锂价格为4.51万元/吨，较15年年初的4.01万元/吨提升12.47%，价格提升主要受原料价格上涨和下游需求提升双重因素拉动。随着价格提升， 15年碳酸锂毛利率可能回升。
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