安信证券研报指出，2017年12月11日，嘉能可kcc宣布复产产量指引为2018-2020年1.1、3.4和3.2万吨，2018年1.1万吨（实际产量应在8000吨以内）可以理解，但2019、2020年产量指引达到3万吨以上，确实超出原先市场预期。
明眼人一看即明，嘉能可在干什么，是在“诛心”——作为典型的卡特尔价格领袖，宣示未来自己碾压式的供应能力，系统性地提升钴矿进入壁垒，降低相关长期资本流入的风险收益比，类似德扑中的提前All in。
安信证券分析认为，从客观上看，如此大的复产项目，在推进进度上低于预期的概率较大，但类似三国演义中一言不合就点雄兵百万，吓吓老实人还是可以的。
作为全球钴市场典型的卡特尔价格领袖（产量全球占比30%，加上贸易量更大，未来还有30%的产量增量），他的最优策略就是高价控量，其他厂商的最优策略就是乐得跟随。
第一，过快、过猛放量对谁都不好，嘉能可是目前供应格局最大受益者，他不会自己砸自己盘子；
第二，katanga矿铜品位3.66%，15万吨、30万吨的湿法阴极铜盈利能力会很强，现金流会很好，嘉能可在铜价拐点上行期间释放产量确实可以理解，但正因为铜盈利已经很强劲，他没有必要过快释放钴销量回收投资，他有销量控制的资本；
第三，战略上看，katanga是嘉能可的重量级钴矿，他提前宣示自己的供应能力，能够形成有效的长期战略威慑，建立中长期进入壁垒，新进入者进入钴这个行业要掂量掂量嘉能可的碾压式的供应能力，降低其投资的风险收益比，就像Chipleader在All in之后总能屏蔽掉一些摇摆不定的player；
第四，从战术上看，销量控制是嘉能可的拿手套路，2014年以后只披露产量不披露销量就是明证，我们认为，即使katanga出产量，嘉能可谋求高价控量、长单直供，不影响现货体系定价是大概率。
国内企业如何应对
考虑到我国钴企大多是中游钴盐厂起家，如何在这一严峻格局中生存下来，并发展壮大呢？
安信证券给出的建议是：很简单——认清钴未来五年的供需格局，即“新能源车电池需求快速增长，下游锁定上游供应的意愿迫切，供给端集中度高且供应周期长，高价控量将成为新常态”，在此新常态之下，尽快搞到靠谱资源，尽快站到嘉能可为代表的卡特尔阵营中是最现实、最紧迫的选择。
要知道，越晚收矿成本越高；越晚卖家在大宗商品上涨过程中回血越充分，也就越不愿意卖；越晚自身的供应放量就越推后，被嘉能可碾压的不确定性就越大。在这个过程中，资本市场将淋漓尽致地展现中国企业家的智慧和决断，以及产业、金融资源的整合能力。
比如华友钴业的Pe527、Mikas项目就是经历了十年磨一剑的痛苦历程之后有望投产的香饽饽，比如洛阳钼业低位狙击Tenke矿，将坐享钴、铜价格上涨红利。
2018年钴板块β和α的共振
而从上市公司业绩角度看，安信证券认为，旗帜鲜明，继续看好2018年钴价和钴板块，迎接β和α共振的重大机遇！
1）从行业贝塔角度看，正如我们前文所述，短期看国内外钴价仍有进一步上调的产业基础，将系统性提升价格中枢；中期看，钴矿寡头供应垄断格局还得到了强化，谋求较高价格中枢稳定放量和长单直供，新能源车企谋求稳定上游供应，有锁定长单的强烈意愿，“高价控量”将成为新常态，供应侧角度对钴价上涨持续性和幅度的不必过度担忧。
2）从个股α角度看，随着2016年下半年钴价暴涨至今已经一年半时间，相关涉钴上市公司已经具备一定的利润支撑和资本运作能力，同时行业整合和上下游拓展的实际业务准备也日益充分，再考虑到新能源产业链上游“资源为王”的潮流不可阻挡，中下游又有足够的行业成长性和纵深提供内生外延机会，我们有望在2018年迎来钴板块标的α和β共振的重大机遇。
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