卖壳技:股权质押闪转腾挪
郑永刚在“囤壳”之后,往往先质押全部股份,以满足资金运转需求,然后迅速筹划重组。
2014年11月27日,郑永刚进驻艾迪西。随后半年多,公司股价一路由10.50元/股升高至最高点33元/股,期间涨幅约为214%。
艾迪西主营水暖器材的研发、生产和销售,近年来盈利能力并不理想。2014年,公司实现净利润910.29万元;2015年前三季度公司净利润为495万元,同比下降61.03% 。郑永刚接手以来,并未把精力放在盘活公司业绩上。
泓石投资当初承诺股权交割后六个月内不会提议重组,然而承诺到期之际,艾迪西即加速重组步伐。2015年5月12日,泓石投资将其所持公司股份全数质押。一个月后,A股震荡,艾迪西于7月初紧急停牌,“拟筹划重大事项”,彼时公司股价为13.76元/股,相较质押时约22元/股的价格,一度逼近警戒线。7月22日,公司公告,由于交易双方就价格无法达成一致等原因决定终止上述重组计划。
8月25日,艾迪西股价重新跌落至13.71元/股的低位,面临触及警戒线的风险,公司再度火线宣告停牌重组,重组对手方海南星华集团投资有限公司随后浮出水面。值得注意的是,杉杉系资本版图涉及服装、能源、金融、投资等诸多行业,但郑永刚并未借此整合旗下资产。
更为戏剧性的是,公司不久后便又更新一名潜在的交易对手:一直谋求上市的申通快递。
申通快递作为快递业龙头,收入利润快速增长,比前述海南星华集团旗下的旅游资产更具吸引力。12月1日,方案最终落定,申通快递作价169亿借壳艾迪西。公司复牌后股价旋即连拉13个涨停。
本次重组峰回路转,展现出实业大佬郑永刚强大的人脉。上海交通大学海外教育学院官网显示,申通快递董事长陈德军与郑永刚同为该院2013年《中国CEO全球研修计划》首期班的学员。
证券时报·莲花财经记者注意到,此番卖壳后,郑永刚方面仍通过旗下控制的艾缤投资、旗铭投资,继续参与公司增发,拟分别出资6.36亿元和5.04亿元,认购3869万股和3065万股。发行完成后,郑永刚方面合计持股占比10.38%。
在筹划运作艾迪西重组的同时,郑永刚入主了江泉实业,后者成为杉杉系版图的最新一员。从属性上看,江泉实业是标准意义上的壳公司:50亿元以内的市值,规模较小;大股东持股比例低于20%,股权较分散;资产负债率不超过20%,负债水平较低。
江泉实业在易主前,已有“重组黑天鹅”之名。2014年9月,江泉实业与北京唯美度达成协议,后者拟以资产置换的方式借壳江泉实业,成为A股市场美妆第一股,江泉实业复牌后股价连日收获涨停。但上述重组方案并未顺利推进,先是参与此次重组的相关方因涉嫌违法而被立案稽查,而后公司称与唯美度在盈利预测方面难以达成一致,重组终止。
郑永刚在江泉实业的重组运作上更加迅速,短短两个月时间,郑永刚方面就两度筹划公司重大事项。此外,顺辰投资向公司借款3000万元,借款限期为一年。
郑永刚正式入主江泉实业的第二天(2015年6月11日),顺辰投资便筹划重组,公司股票停牌。至2015年8月11日,重组对象揭晓,公司拟向香港主板一家上市公司发行股份购买其旗下部分资产和业务,该交易构成交易对手分拆并借壳江泉实业上市。交易标的资产所处的行业为化学原料和化学制品制造业。
一个月后,公司称由于上述交易规模较大,涉及内地和香港两地上市相关法律法规、交易较为复杂,重组进度受到影响,因此放弃该项目,重组对象转而锁定上海爱申科技发展股份有限公司。不过,这项新的筹划也因交易双方就部分条款及交易细节的安排未能达成一致,无疾而终。

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