“值得注意的是，中国铜冶炼企业正在加速对海外矿山进行收购，中资企业这一轮海外收购如果顺利，极有可能会推升未来3年全球铜矿的供应水平。”曹洋提醒。
他表示，从中资企业收购海外矿山的历史来看，前期由于缺乏经验，很多项目收购后“难产”，不过从中铝和五矿的海外收购来看，中资企业在这一块已经有明显进步。随着中资企业对海外矿山开发能力的增强，一旦收购成功都会进行全面开发，例如中铝在秘鲁的Toromocho项目，扩产后最终产能可能达到100万吨铜/年，五矿资源在秘鲁的Las Bambas项目，扩产后最终产能可能达到40万吨铜/年。
“目前市场对于铜矿产能的高速扩张已基本形成共识，但是分歧较大的点在于这部分产能究竟能有多少转化为产量，或者说是以什么样的节奏转化为产量。直接表现就是项目是否能按期投产，以及项目投产后是否能按计划爬产。”曹洋通过模型测算，保守预估2016年全球铜矿的实际增产量在37.2万吨附近的可能性较大。
血染铜博士：成本博弈 图穷匕见
“全球铜矿生产商正在进行一场成本博弈，无论是此前的高成本生产商还是低成本生产商都加入了这场看不见的战争，无论是选择增产、提高资源回收率、压缩人力与管理成本，还是剥离高成本、非核心矿山，目的似乎都在于将成本降至极限。”曹洋表示。
他认为，全球铜矿产能及产量维持扩张的一个重要原因是铜矿生产的现金成本仍在下移。由于成本下移，据Wood Mackenzie统计，目前全球亏损产能仅占10%，情况相对其他有色品种要好很多。
车红云指出，铜价下跌使企业全力减成本，再加上低成本铜矿产能释放，铜的成本一直在下降。从彭博的数据来看，截至今年第一季度，全球90%铜矿的成本在4888美元，75%的铜矿的成本在3888美元。这一周期中，截至目前，LME铜价最低到4318美元，目前在5000美元附近，可见铜价已经进入成本区间。
“我们认为铜价已经进入底部区域，因为从2011年下跌以来，铜价已经从10190下跌了58%，对铜矿供应释放早已体现出来，尤其是考虑到全球经济再次衰退的可能性较低，铜价下行空间已经受到抵制。”车红云说。
曹洋认为，全球铜矿生产成本下移同时，一些其他因素也开始对成本下移形成阻力，再往后成本下移的空间将越来越小。近年来，全球铜矿山采出铜矿的平均品位逐年下降，对于产量的增长及成本的压降都起了一定的副作用，尤其是对于一些老矿山表现较为突出，这些矿山技改扩产的难度比较大，只能够通过裁员减薪等方式来降低成本，同时，缩减开支也会激化劳资矛盾或增加生产事故的隐患，总体上看，这部分矿山的成本很难再进行压降，最终可能被出售或者关停。
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