中航系关联交易“透底” 成飞集成160亿重组方案浮现

中航系的关联交易“剧透”成飞集成的重组方案，其未来拟以非公开发行股份+配套融资的方式揽下估值约160亿的防务装备。

中航投资与中航电子今日齐发关联交易公告宣布，5月16日，两家公司分别与成飞集成签订了股份认购合同。其中，中航投资拟以13.48亿元现金认购成飞集成本次配套融资非公开发行的股票；中航电子则拟以不超过5.5亿元现金认购成飞集成非公开发行的股票3313.25万股。

据公告，由于成飞集成的实际控制人与中航投资和中航电子的控股股东均为中国航空工业集团公司，因此，两家公司以现金认购成飞集成定增股的行为构成关联交易。

值得注意的是，结合中航投资与中航电子披露的内容来看，成飞集成重组方案的轮廓大致浮出水面，即公司拟进行非公开发行股份购买相关资产，同时向包括中航投资、中航电子等在内的十家特定对象非公开发行股份配套融资。在考虑分红除息因素后，成飞集成本次配套融资的发行价格调整为16.60元/股。

重组标的资产的估值是亮点。公告显示，按照成飞集成本次重组相关标的资产的预估值158.47亿元及不超过本次交易总金额的25%测算，其本次配套融资总金额拟定为52.82亿元。而截至2013年年末，成飞集成的净资产仅为16.02亿。

在中航工业集团证券化的进程中，旗下上市公司的一举一动颇受市场关注。成飞集成于2013年年底停牌筹划重大资产重组，之后公司透露，这次重组并不是针对现有的业务，主要是购买中航工业下属从事防务装备制造相关的业务资产并配套融资。

另据中国经济网报道，从2013年经营状况看，成飞集成实现营业收入约7.79亿元，同比增长14.33%，实现归属于上市公司股东的净利润4534.95万元，同比减少16.71%。从业务结构来看，汽车模具和锂电池、电源系统及配套产品业务营业收入贡献较大。

2014年被认作是成飞集成加速发展、实现“十二五”规划战略目标的关键一年，也是公司的成本管控年。2014年度公司的经营目标是实现主营业务收入同比增长10%-40%，归属于母公司的净利润同比下降0-30%。同时公司也特别指出，能否实现经营目标取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性。

值得一提的是，锂电池业务和资产重组事项是成飞集成目前最受投资者所关注的两大“亮点”。

对于锂电池相关业务，成飞集成表示，2014年世界锂离子动力电池市场仍处于产业培育阶段，中航锂电也将继续在突破新技术、培育新客户中寻求发展机遇。但由于锂电池市场处于培育阶段，终端应用模式尚未明晰，目前无法准确预判商业化成熟周期和目标市场容量，短期内难以实现规模盈利。

另一方面，成飞集成自2013年年底时便因为“重大事项”而停牌，今年1月正式发出重大资产重组停牌公告，至今尚未复牌。据悉，中航工业与成飞集团于2014年2月28日签署《中国航空工业集团公司与成都飞机工业有限公司关于四川成飞集成科技股份有限公司股份无偿划转协议》，股份划转后，成飞集成大股东将变更为中国航空工业集团公司。