中国产量继续下滑
在产企业原料受限，停产企业复产意愿不强，中国电镍产量延续下滑。目前国内在产的电解镍生产企业为金川集团（原料50%自产，50%外购）、吉恩镍业、新鑫矿业、广西银亿和烟台凯实这5家，华友钴业近期有所产出，但量较小，对今年产出贡献不大。上述5家在产企业，前三家有自己的矿山，后面两家原料完全外购。
受原料和价格影响，金川集团今年计划产量14-14.5万吨，比去年减少1.2万吨，而其他四家在产企业目前产量表现稳定。并且在当前镍价水平下，停产企业四川尼科江西江锂、华泽钴镍、元江镍业、浙江嘉利珂、浙江盖博等并没有复产意愿。根据安泰科统计数据，今年1-11月份，国内电镍产量15.8万吨，累计同比下滑17%，考虑到统计误差，我们预计2016年电解镍实际产量16.5万吨，同比去年下滑17.5%，2017年电解镍产量下滑3%至16万吨。
受原料及环保等因素影响，中国NPI产能集中度提高。目前全国在产的镍铁企业（RKEF,电炉，高炉）约40多家，企业数量较高峰时期200多家大幅减少，主要受原料供应、成本、环保等因素影响，大量小型镍铁企业退出，而部分具有竞争优势的大型镍铁企业在2016年开始出现盈利，加大了扩建力度，如内蒙古上泰和江苏德龙等，未来产能继续增加，产能越来越向这些大型镍铁企业集中。
NPI产量构成中76%是高镍生铁，24%是低镍生铁，由于国家环保日趋严格，低镍生铁占比预计将出现下滑；分地区来看，江苏是我国镍铁产量最大的省份，其次分别是福建、山东、广东、内蒙古和辽宁。
NPI产量降幅有限。在NPI成本构成中，镍矿占35%，电力占25%，石灰占12%，无烟煤兰炭占11%，还原焦占8%，人工占6%，其他占3%，年初，国内部分具有竞争优势的企业开始盈利，后由于运费提高、焦炭价格飙升、环保日趋严格等因素影响，NPI成本回升，利润有所收窄。
根据安泰科统计数据，今年1-11月份，国内镍生铁产量33.8万金属吨，预计今年产量将达到36.5万金属吨，大于年初预期的35万吨，主要是部分企业利润好转，产出增加，对于2017年，我们认为尽管存在镍矿库存偏低、后续菲律宾供应存在变数、环保核查越来越严等因素，在当前价格下，企业生产还是有利润的，而且一些企业使用镍湿法冶炼进口中间产品和硫化镍精矿提高NPI的品位，NPI产量降幅有限，预计下滑4%至35万吨。
通用镍表现平稳，镍盐增长迅猛。根据安泰科统计数据，2016年通用镍产量2万吨，与去年大致持平，预计2017年产量仍将保持稳定；而镍盐受益于新能源汽车对三元电池的需求增长，表现亮眼，2016年硫酸镍产量2.8万吨，2017年将继续保持增长。
菲律宾印尼此消彼长
菲律宾出矿减少。根据海关公布的数据，中国今年1-10月份从菲律宾进口红土镍矿2621万湿吨，同比下滑12.38%，预计今年从菲律宾进口红土镍矿2900万湿吨，同比下滑15%。
菲律宾镍矿供应2016年较2015年明显下滑，主要是镍价走低，镍矿厂商没有动力去扩大产能产量，并且年初时候，菲律宾镍矿协会表示，2016年该国镍矿出口将减少20%，矿山有意识的削减了产量。此外，今年菲律宾主要矿区的天气比往年更加不利于采矿，苏里高地区今年5-7月传统采矿季节降雨量超过去年同期335毫米。
除以上因素外，年中，菲律宾新总统和行政团队的环保政策，也影响了当地矿山的产出，2016年9月27日菲律宾公布了40座金属矿山的审查结果，其中10座通过审查、10座已被关停，另有20座需要接受进一步的审查，面临关停风险，且以镍矿居多。2017年多数中小镍矿将被动减产，但通过审查的企业可能进一步增产，综合而言，菲律宾镍矿供应可能会再降15-20%。
中国印尼项目逐渐达产。根据海关公布的数据，中国今年1-10月份从印尼进口镍铁59万实物吨，同比暴增235%，预计今年从印尼进口镍铁70万实务吨，同比暴增227%。
进口量的强势增长主要是青山项目和东方振石项目贡献，其中青山项目以RKEF工艺为主，已经达产12个33000kva炉子，月产能6万实物吨，东方振石项目以高炉为主，已经达产4个80立方高炉，月产能8000实物吨。另外新华联、新兴铸管项目也相继投产，产品或在2017年供应至国内。
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