1-11月地产销售面积同比增长近24.3%，带动地产开工投资增速由负转正。不锈钢的消费一般滞后房屋销售半年左右，所以不锈钢消费高增速预计延续到明年一季度，10月房地产新政后，地产销售面积同比增速出现下滑，在透支了当前市场的消费之后，远期我们不认为有什么新的需求来维持当前不锈钢消费水平，增速出现放缓。
汽车购置税减免政策延长充满不确定性，后期汽车消费或放缓。受益于小排量汽车购置税减半优惠政策刺激，2016年汽车销量持续超预期。预计今年汽车销量有望达到2770万辆，同比增长12.7%。从国庆节开始，各地经销商为了冲销量大张旗鼓渲染购置税优惠年底到期，由于购置税减免政策延长的不确定性，年底存在提前透支消费的现象。因此预计2017年上半年销量增速将逐渐放缓。或许在地产宏观调控后，政府出于稳增长的目的会延续购置税优惠政策，实际政策调整还有待后续观察。
不锈钢库存经历去库和补库轮动。2015年下半年，国内不锈钢库存去库存，从高点的近30万吨，下滑至24.5万吨，今年上半年，低库存叠加不锈钢的供需错配，产业链开始补库，库存在5月份达到32万吨高点后下滑，最新库存为28.8万吨，高于去年同期3万吨，但300系库存维持在较低水平，预计后期仍存在一定的补库需求。
新能源汽车大有可为
随着技术发展，镍钴锰三元电池已经逐渐成为车用动力电池的主流。新能源汽车产业经历2015年的野蛮增长后，2016年国家开始核查骗补情况。虽然核查会淘汰部分骗补企业，进而导致新能源汽车产量下降，但新能源汽车涉及节能环保和中国制造2025，依旧是国家战略性支持的行业。
除此之外，目前全国有8个城市实行汽车限购，需要通过摇号或者竞价的方式出售车牌，但是国产新能源汽车不在此限制范围。因此随着未来采取行政手段限购的城市增多，间接推动汽车消费结构升级，国产新能源汽车的销量也会增加，进而带动电池用镍的增长。
需求综述
境外主要经济体经济回暖，预计2016年境外原生镍需求量为96万吨，同比增加5.5%，2017年需求增长表现平稳，预计增长5.2%至101万吨。
2016年中国原生镍需求增长明显，增长6.1%至104万吨，主要受不锈钢需求旺盛带动，而不锈钢需求旺盛主要受益于房地产和出口，预计2017年中国原生镍需求将保持一定的增长，但由于当前需求被透支，远期并无新增需求，增长将不及2016年，增长3%至107万吨。
四、总结及展望
供需基本面改善，但去库存仍需时间
供需基本面改善。根据上面对全球原生镍供需的分析，我们发现自2016年开始，全球镍供需平衡由2015年的过剩转为短缺，在2015年价格大跌下，全球原生镍生产出新下滑，2016年全球原生镍产量下滑1.53%，而由于全球经济回暖，中国房地产火爆，原生镍消费出现较好增长，2016年全球原生镍需求增长5.8%，一举逆转供应过剩局面。
2017年，由于中国在印尼的含镍生铁项目进程加快，预计贡献25万吨金属量，受此影响，全球原生镍产出回归增加轨道上，增长6.7%至206万吨，而消费端，境外消费平稳，国内消费今年被透支，较高的消费增速将延续至明年一季度，后期在无新增需求下，消费需求放缓，预计全球原生镍需求增速放缓至4%至208万吨，供需缺口延续，有利于消耗库存。
全球库存仍保持较高水平。LME镍库存常年维持在40万吨以上高位，2016年库存逐月下降，当前稳定在37万吨附近，但国内库存因电解镍进口量激增导致国内镍板库存量在2015年呈现持续增加并维持较高水平，2016年11月底中国电解镍总库存（保税区+国内仓库）20万吨附近，全球库存合计57万吨，较年初的67万吨下滑逾15%或10万吨，虽然下降幅度较大，但当前电镍库存可供全球使用3.4个月左右，去库存仍需一定时间。
库存转移暂歇。自2015年3月份国内镍期货上市以来，上期所交仓、贸易融资、收储及今年钢厂原料配比模式的灵活导致电镍大量进口，截止2016年10月份累计进口电镍33.5万吨，较去年同期增长40%，但随着国内收储结束及LME仓库中可供中国进口的镍板逐渐被消耗殆尽库存转移将告一段落，2017年中国电镍进口量将出现大幅下滑。
LME库存中镍板最新库存为14.5万吨，占比39.4%，较年初24.4万吨下降近10万吨，而镍球镍粒较年初增加8.6万吨，占比由年初的34.8%上升至现在的60.6%，中国不锈钢厂更倾向于进口镍板，虽然镍球镍粒也能用来生产不锈钢，但会增加管理成本，如果中国不锈钢厂不改变纯镍的使用习惯，2017年库存转移将暂歇。
电池网微信
