综合来看，我们认为2016年锂电铜箔的供需矛盾将进一步激化，行业整体供给不足或将延续到2018年。锂电铜箔将迎来一轮为期2-3年的“超级周期”！这一点，其实在各主流生产企业2016年一季报中得到了体现，锂电铜箔已经成为卖方市场，加工费水平水涨船高（在过去一个季度加工费平均上调了2000-3000元/吨），主流锂电铜箔企业的盈利能力飙升，我们判断行业平均毛利水平在1.5万元/吨左右，正常生产经营企业的平均单吨净利应该在0.5万元/吨。而随着供给进一步紧张，加工费不排除进一步上调的可能，行业盈利能力也将进一步抬升。
投资评价和建议：积极把握“锂电铜箔超级成长周期”
综上所述，我们认为在新能源汽车的推动下，锂电铜箔将迎来一轮为期2-3年的“超级周期”，建议积极把握“锂电铜箔超级成长周期”带来的投资机遇，可重点关注诺德股份、铜陵有色，并建议投资者根据自己的投资偏好选择相应的投资标的。具体上市公司对比分析参见下表：
风险分析：
1.锂电铜箔产能释放快速预期，导致行业盈利能力下降。
2.锂电铜箔需求受到新能源汽车骗补等政策打压，而出现回落。
附1：铜箔以电解铜箔为主，主要用于电子、电池等领域
铜箔是电子、电池工业的基础原材料。业界一般将采用压延、电解、溅射等方法形成一定厚度以下的铜带（片）称为铜箔。美、日等国多以0.1mm作为区分标准，0.1mm以下的为铜箔。在我国，铜箔指横断面呈矩形，厚度均一并等于或小于0.15 mm 的轧制（压延）或电沉积产品。近几年铜箔技术水平的发展，铜箔和铜带的界限变得模糊起来，电解与压延铜箔的使用界限变得模糊起来。例如，超厚铜箔（指标称厚度在3 oz-14 oz（105um～500um）的铜箔）虽然压延法生产难度较大，但已经有电解铜箔企业可以生产出超厚铜箔了。
铜箔的应用领域：铜箔不仅是制造CCL及PCB的重要基础材料，而且在其它领域也具有广泛应用，主要有锂离子电池负极载体、等离子平板显示器用屏蔽材料、热敏电阻、太阳能背板、散热材料等。
铜箔按照制备工艺不同可以分为压延铜箔和电解铜箔。铜箔的制备工艺经历了“压延-电解-电解压延互补”的过程。最初，各厂商的产品主要以压延铜箔为主。后来，由于压延铜箔在幅宽上的限制，难以满足需求，逐渐被电解铜箔所替代。近几年，随着电子产品的发展对铜箔的功能提出了更高的要求，压延铜箔又逐渐因为其自有的特性而有了生命力。
a.压延铜箔，是将厚铜板加热到退火温度，然后进行轧制，退火和轧制重复多次，制成达到厚度要求的原箔。然后根据使用要求对原箔表面进行处理，最终制备得到符合使用要求的铜箔。压延铜箔生产工艺复杂、流程长、一次性投入高、成本高，铜箔的极限厚度也受轧辊限制，优点是采用压延方法生产的铜箔一般具有较好的性能。
b.电解铜箔是以硫酸铜溶液为原料，在以不溶性材料为阳极、底部浸在硫酸铜电解液中恒速旋转的阴极辊为阴极的电解槽中进行电解，溶液中的铜沉积到阴极辊筒的表面形成铜箔，铜箔的厚度由阴极电流密度和阴极辊的转速所控制。待铜箔随辊筒转出液面后，再连续地从阴极辊上剥离，经水洗、干燥、卷取，制成原箔。在此基础上对原箔进行后续处理得到最终铜箔。电解铜箔工艺复杂，但是成本较压延铜箔低，产品厚度也较易控制。
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