格力良源的处境只是锂电行业三角债发展到最后阶段的一个缩影。倒闭破产，应对各路供应商催债似乎是逃不过的魔咒，纵使是在空调行业如日中天的格力集团，在试水锂电领域的时候也会玩不转。
产能过剩是根源
锂电池是一个需要大量资金投入的行业，高工锂电产业研究所(GBII)分析认为，一条年产2000万Ah生产线至少需要5000万元的投资；对于没有资金积累的电芯企业而言，唯有通过银行贷款才能维持产能扩张。
然而，锂电电芯业务造血功能有限，电芯业务毛利率普遍在20%左右；扣除销售费用、财务费用、售后服务、设备折旧等，大部分企业销售净利率低于5%，甚至亏损。因此，没有集团背景的企业只能通过借新债偿旧债的形式，获得企业现金流。
大集团背景的电芯厂家，在销售策略上往往比较保守，对于下游客户资质选择苛刻；依靠自身发展的电芯厂则比较激进，侧重于销售增长。而这些锂电企业一旦放松对下游客户资质选择，必然会推升呆坏账率，从而增加现金流动困难。这也是导致企业负债率增加的一个重要原因。
“三角债在每个公司都会存在，格力良源之所以会因为三角债而走上绝境跟其选择的低端客户有很大的关系。”湖南长远锂科有限公司的业务经理方程告诉《高工锂电》，长期以来格力良源所选择的客户都是那些国内的山寨手机厂商，而这些小厂商的信用很难保证，随时都有可能跑路或关门。长远锂科作为格力良源的供应商之一，尚有1200多万的欠款没有收回。
另一方面，终端市场的风吹草动对上游电芯和电池材料企业所带来的影响也不可忽视。
近三年来，终端市场的需求变化给电芯厂带来了巨大的冲击。在珠三角一带，大部分电芯厂以铝壳为主，他们的下游客户集中在山寨手机制造商。苹果、三星等智能手机横空出世，对传统手机造成了强大冲击。
根据某国际调研机构统计数据表明，2011年山寨手机出货量2.55亿部。同比增长11.84%，相比前两年40%以上的增速大幅下滑；2012年出货量将下降至2.13亿部，同比下滑16.47%。2013年中国市场的智能手机出货量已经远远超过山寨手机的市场份额。这种变化，对我国铝壳电芯企业的盈利造成不利影响。
事实上，自2010年以来，智能手机时代已经开始逐渐取代功能手机之前的市场份额，苹果、三星的强势崛起，“中华酷联”也开始形成牢固的本土化品牌，剩下来的三线国产山寨手机市场也已经开始被瓜分殆尽。原来依靠山寨手机起家的国内铝壳电池企业已经是艰难度日，不少企业不是破产跑路就是被收购重组。
铝壳电芯企业江河日下的事实也让格力集团决定清除这部分不良业务，不然，以格力集团的实力，区区5000万的欠款又何足道哉？
锂电电芯企业负债率的分化，可以反映出我国锂电池行业生态环境的恶劣。而近几年又处在央行信贷紧缩周期，那些没有集团背景的电芯企业，更容易陷入资金链断裂的危险境地，这也成为近几年以来一大批锂电电芯企业因为三角债而倒闭的重要原因之一。
“我国大部分锂电电芯产能属于低端重复，同质化竞争，往往通过价格战、延长账期获得客户。”沧州明珠塑料股份有限公司副总经理谷传明告诉《高工锂电》，行业账期问题的恶化与部分企业开展恶性竞争不无关系。
与此同时，国内的电芯厂面临着外患，韩国三星SDI为了获得市场份额，举全国之力在锂电电芯行业打响了持续的价格战。过去三年时间里，最典型的2.0Ah的18650电芯的价格已经降至一美元左右。这样带来的直接后果就是在经过一轮轮的价格战之后，国内电芯厂的产品毛利率一降再降。
“产能过剩，持续的价格战和不断延长的账期都让行业的三角债问题一步步滑向危险的深渊。”江西福斯特新能源科技有限公司总经理蔡栋认为，产能过剩是三角债得以固化的根本原因。
PACK企业高库存隐忧
资金成本大幅攀升极大侵蚀了企业的利润。恶劣的商业环境更让锂电企业雪上加霜。由于我国大部分锂电电芯厂家下游客户是中小PACK厂或者电子厂，在开发客户过程中隐性成本大，回扣环节多，账
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