款回收难度大。这也是导致中国锂电行业三角债问题错综复杂的重要原因之一。
另一方面，下游PACK厂库存大幅增加也成为三角债往上蔓延的导火索。
在多角债的关系中，一旦终端需求萎靡不振则会导致多家企业资金紧张甚至出现呆坏账。根据国家统计局发布的工业成品库存指数显示，自2012年5月份以来一直处于48以上的高位，2009年和2010年该数值在46左右，反映出我国整体工业由于消费需求不足，导致企业库存处于历史高位。
锂电电芯作为电子工业的“粮食”自然而然与宏观大环境密切相关。根据在深圳证券交易所上市公司欣旺达(SZ.300207)发布的公司财务报表显示，公司营业收入增长不大，但是公司存货却大幅飙升。欣旺达2011年一季度的营收2.39亿元，库存1.26亿元；2012年二季度营收2.37亿元，库存高达2.24亿元；2013年第三季度营收5.10亿元，库存高达5.28亿。虽然收入在持续增长，但是近几年来库存一直处在高企状态。
另一家香港上市的P A C K 厂商飞毛腿(HK.01399)的库存同样上升明显，2010年营收15.27亿元，库存2.13亿元；2011年营收16.53亿元，库存3.48亿元。飞毛腿过去6年营收增长76.60%，但是库存增加266.32%；尤其是2011年，营收仅增加8.25%，但是库存增加63.38%。飞毛腿2012年年报显示，应收贸易款项与存货分别为6.33亿元、4.60亿元，占比总资产分别为30%和22%。
从欣旺达和飞毛腿这两家PACK厂商的营收和库存，管中窥豹，可见整个电芯下游需求的萎靡程度。格力良源因为下游山寨手机供应商不能到款而欠供应商5000多万就是行业调整时期的一个缩影，也是市场经济发展的必经阶段。可由于我国商业制度不健全，导致一些优秀的企业容易被一两个下游客户拖垮。
三角债破题之难
“行业的三角债已经形成了一种惯性，没办法从根本上根除，大家都没钱，就像击鼓传花，一家中招，往上推就全部中招了。”蔡栋认为，对于企业来讲，选择市场定位和客户的质量就显得非常重要。
蔡栋同时表示，就锂电池的数码市场来说，坏账主要集中在山寨手机市场，做方形电池的企业现在的日子很不好过。
既然三角债难以从根本上解决，只能由市场行为来自我纠正，行业洗牌就不可避免，在都欠款的情况下，谁能撑到最后谁就是赢家。只有当行业里的那些没资金、没技术的小厂淘汰之后，账期问题也就自然会迎刃而解。当然这种市场自发的纠正过程时间太长，对行业的伤害也太大。
“移动电源的市场洗牌已经在2个月之前就开始了，这个市场在逐渐向几个大品牌集中。对于电芯厂来 说，下游的PACK厂或电子厂企业积压的库存就是不能兑现的账期。”蔡栋认为，从大的方向上来说，移动电源的总量还是会增长，但是企业数量绝对会不断减少。从现在的上千家，经过洗牌之后可能就只会存在上百家，经过这样几轮优胜劣汰之后，账期才会恢复到一个可控的范围内。
如果说部分电芯厂的日子还可以勉强支撑，对于处在三角债最终端的上游材料厂来说，日子就不好过了。
“材料再往上的话就是资源，基本都是付现款结算。而锂电池材料企业处在整个产业链的上游，在应收款的末端，账期也就比电芯厂和pack厂更长。”天津斯特兰能源科技有限公司销售副总李积刚认为，在锂电行业三角债的链条中，材料厂的处境最为不妙。
李积刚告诉《高工锂电》，现在业内基本是做月结，入门级也就是刚开始试用期的账期在30天左右，开始批量供货之后基本上就变成了90天结款，如果再加上6个月的银行承兑期限，基本上就是9个月的时间。遇到不好的情况甚至会有一年以上，今年卖出去的东西要到明年才能把款项收回来。
一般而言，企业用到银行承兑有两种情况。一种是，企业本身不差钱，但是通过银行承兑吃利息来拖延还款期限。另一种情况是企业本身没钱，用企业自身的信用作担保从银行贷款，但是银行不会给你现金，给承兑汇票，这样就又拖延了半年。自始至终现金流都是银行在掌握。如果企业因经营不善倒闭，银行就会收回该企业的资产，从偿还贷款的次序来看，首先是银行，然后是员工的工资，最后才会是欠供应商的款项。
锂电行业破产倒闭的企业基本都跟三角债有关，甚至有些上市的企业在不能还款的时候就用股权做抵押。据有关人士透露，此前，比克对中信国安的欠款就属于这种情况。
“对于pack厂家来说，可以用一个亿的钱干两个亿的事儿，材料厂与之相反，你想要做一个亿的事儿，反而要拿出两个亿来准备现金流。”在李积刚看来，材料厂处在锂电链条中最不利的位置。
一位在锂电行业有着十几年从业经验的投资人士告诉《高工锂电》，电芯厂为了拓展市场用很便宜的价格发给pack厂，pack厂再以相对较低的价格发给下游的终端产品厂商，或者直接销售到消费者手中。Pack厂不会直接给电芯厂现金，于是就通过银行兑票来进行担保，pack厂就相当于是把钱存在银行投资或吃利息来获得收益。简而言之就是借鸡生蛋。
对于这种情况，电芯厂也是无可奈何，因为在产能严重过剩的情况下，你不这么做别人也会做，所以在同质化竞争的境遇下，延长账期也成为行业的“显”规则。
如果电芯厂真的是因为经营不善而破产，最受伤的就算材料企业了。电芯厂破产后所有的固定资产要进行评估，然后进行拍卖，拍卖所得再赔付给供应商。当然，如果电芯厂的设备都要到银行抵押了，基本上是要先还银行的钱，供应商的钱更得往后靠了，能还多少，得靠运气。
所以现在的材料供应商根本就没有一个很好的办法来应对三角债，只能自己睁大眼睛来观察自己的客户，哪些可以做，哪些不能做，一但选错就只能自认倒霉。
“解决三角债问题只能靠市场的洗牌，对于企业自身来讲，要加强自律，有多大力气使多大劲儿。”蔡栋认为，企业不要总想着空手套白狼的把戏。当然就目前的情况来看，要靠企业的自律根本就行不通，只能通过市场的洗牌来把不好的企业给剔除掉。
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