图 3 LME 库存和三月期铅价格
2015 年 4 月份上海期货交易所（SHFE）铅库存继续回落，较上月底减少 1948吨。当前中国精铅消费增速放缓、需求疲弱，交易所库存回落显示冶炼厂的生产积极性不高。另外，上期所广东地区交割仓库库容调整，由 9 万吨减至 5.5 万吨，使部分云南、湖南以及广西品牌将减少向广东发货转而发往上海。由于上述地区运至上海的运费成本较高，一定程度上影响冶炼厂的交货热情。
图 4 SHFE 库存和主力合约价格
3. 全球供需分析
3.1 全球铅精矿供需分析
1-2 月份是全球矿山生产的传统淡季，一方面是受寒冷天气影响，另一方面全球铅精矿生产大国中国经历元旦、春节等传统假期也拖累该段时间矿山的产量。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）最新公布的数据并经过安泰科的修正，2015年 1-2 月份，全球铅精矿产量为 67.9 万吨，同比仅增长 0.1%。中国前两月铅精矿产量 23.2 万吨，同比大幅减少 11.5%，拖累全球产量增速。
除中国、墨西哥、印度和玻利维亚以外，其他主要生产国及地区，产量均出现不同程度的增长。其中，土耳其、秘鲁和澳大利亚产量增长明显，1-2 月份铅精矿产量分别为 1.1 万吨、5.0 万吨和 13.0 万吨，同比分别增长 22.2%、19.0%和13.0%。美国和欧洲地区 1-2 月份铅精矿产量平稳增长，生产铅精矿 6.2 万吨和6.8 万吨，同比增长 8.8%和 4.2%。墨西哥、印度和玻利维亚 1-2 月份铅精矿产量变化不大，较去年同期基本持平。
表 2 全球主要铅精矿生产国和地区铅精矿产量（万吨）
3.2 全球精铅供需分析
2015 年 1-2 月份全球精铅产量小幅增长。据国际铅锌研究小组（ILZSG）统计，2015 年 1-2 月份全球精铅产量为 170.4 万吨，同比增长 0.8%。其中，中国1-2 月份精铅产量 65.5 万吨，同比减少 5.4%，拖累全球 1-2 月份精铅产量增速。
加拿大、美国和印度精铅产量增长明显，1-2 月份精铅产量分别为 4.7 万吨、19.3 万吨和 8.4 万吨，同比分别增长 11.9%、3.8%和 3.7%。目前美国生产的精铅全部来自再生铅，国内产量已不足以满足经济复苏后的需求，美国精铅进口量呈现走高趋势，同时拉动同属北美自贸区的加拿大精铅产量。
1-2 月份欧洲地区生产精铅 31.7 万吨，同比减少 0.6%。当前欧洲地区精铅产能变化不大，产量较为稳定，不过近期，欧洲地区再生铅生产仍然受到了废旧电池价格上涨的影响。暖冬的气候使得废旧原料增加的预期破灭，在没有再生产能减少的情况下，欧洲的废料价格仍然居高不下。在过多的冶炼产能争夺较少的废旧原料的情况下，欧洲再生铅产量受到一定阻碍。
表 3 主要精铅生产国和地区精铅产量（万吨）
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