CATL 资料图片 摄影/中国电池网 于清教
随着软包电池的需求增长，铝塑膜作为产业链中壁垒最高的关键环节，需求持续走强，未来国产化势在必行。
新能源汽车的推广，催生了许多先进科技的发展。今日，我们重点聊聊软包电池。
近年来，国内如东风、众泰、北汽新能源、比亚迪等主流电动车企也纷纷开始尝试软包动力电池，主要供应商有ATL、多氟多、微宏动力、中航锂电等，近期上海卡耐新能源、山东恒宇、苏州宇量等很多企业也开始大力投建软包动力电池生产线。可见，软包电池在产业界日渐受到青睐。软包电池具备安全性能好、重量轻、电池容量大、循环性能好、内阻小、设计灵活等多重优势，随着3C、新能源汽车、储能等下游市场的拉动，其应用前景十分广阔。
何以称为“软包”呢？方形和圆柱形的锂离子电池外壳主要采用铝合金、不锈钢等硬壳，而软包的外壳则采用铝塑膜来制造。不言而喻，铝塑膜是软包电池的关键部件之一。
目前，全球铝塑膜市场一直由日本少数企业垄断，其中日本的DNP和昭和电工已经占据全球约75%的市场份额，另外日本T&T、韩国栗村化学的产能正在逐步释放，其市场份额也在不断提升。经过多年的积累，国内企业技术日趋成熟，已开始进入铝塑膜生产，但目前国产化率仍不足10%。我们认为，国内锂电池厂商面临巨大成本压力，迫切需要降低锂电池原材料成本，铝塑膜实现进口替代、国产化的需求日益凸显。
说到这，我们不禁要把铝塑膜与近期市场关注较多的铜箔（锂离子电池负极材料载体）作一比较，来个“一表看懂”，如下。
摘要
软包电池Q2环比增长，替代趋势明显
目前锂离子电池主要方形、圆柱、软包三大类，有机构的统计数据显示，这三类电池2015年产量分别为17GWh、10.1GWh、19.8GWh，占比分别为36.4%、21.5%、42.3%，软包占比已经超过方形和圆柱。受近期新能源汽车市场波动等因素影响，方形、圆柱电池2016年Q2产量环比明显下滑，仅软包电池Q2产量环比逆势上升，说明其替代趋势明显。
铝塑膜需求持续走强，国产化势在必行
铝塑膜是封装软包电池的重要材料，对软包电池的质量起着至关重要的作用，是目前锂电池材料领域技术壁垒较高的环节。有数据显示，2013年全球锂电池铝塑膜需求量约7，300万平米，市场规模约25～30亿元；2013年中国锂电池铝塑膜的需求量约3，650万平米，同比增长40%，市场规模约15亿元左右，同比增长30%；2015年国内软包电池产值达325亿元，锂电池铝塑膜需求量为6750万平米，对应市场规模约21.5亿元。我们认为，新能源汽车行业的快速增长以及软包电池渗透率的不断提升，将是推动铝塑膜需求爆发的主动力，预计“十三五”期间累计市场规模约264亿元，增长十分迅速。
相关标的
铝塑膜的技术壁垒较高，国内能实现量产的企业并不多，我们建议关注A股相关标的：新纶科技、道明光学、紫江企业、佛塑科技。
风险提示
新电池技术出现，软包电池存在被替代的可能性；行业估值中枢能否维持，在一定程度上存在不确定性；上市公司业务的布局、拓展，或存在试错风险。
1软包电池Q2环比增长，替代趋势明显
软包电池具有综合优势
目前锂离子电池主要方形、圆柱、软包三大类，其中方形和圆柱的外壳主要采用铝合金、不锈钢等硬壳，而软包的外壳则采用铝塑膜来制造，这是他们的本质区别，如表1所示，性能方面软包锂电池的主要优势包括：
（1）安全性能好：软包电池电解液较少漏液，且在发生安全隐患的情况下软包电池会鼓气裂开，而不像硬壳电池那样内压过大会发生爆炸；
（2）重量轻：软包电池重量较同等容量的钢壳方形电池轻40%，较铝壳方形电池轻20%；
（3）电池容量大：软包节约体积20%，较同等规格尺寸的钢壳电池容量高50%，较铝壳电池高20～30%；
（4）循环性能好：软包电池的循环寿命更长，100次循环衰减比铝壳少4%～7%；
（5）内阻小：软包电池的内阻较锂电池小，国内最小可做到35mΩ以下，极大地降低电池的自耗电；
6）设计灵活：可根据客户需求定制外形，可以做更薄，普通铝壳只能做到4mm，软包可以做到0.5mm。
我们认为，在性能方面软包电池更具综合优势，未来应用前景广阔：
1）软包电池更适合便携式、对空间或厚度要求高的应用领域，例如3C消费类电子产品；
2）虽然方形电池的单体容量高，但又重又大，而软包电池在能量密度方面优势明显，而且目前单体电芯也在往大容量、高倍率方向发展，将更符合新能源汽车等领域对移动电源的要求；
3）虽然圆柱电池的生产工艺成熟、能量密度优势明显，但由于单体电芯的容量很小，故相同容量大小的电池Pack需要更多的电芯，例如特斯拉Model S的电池Pack容量为85kWh，大约有7000多颗18650型圆柱电池，这对电池管理系统BMS要求非常高，而软包电池的单体容量可抵上10个以上18650型圆柱电池，对BMS的要求较低，介于国内甚至全球大多数BMS配套能力有限，大容量的电池Pack不会过多采用圆柱电池，另外，圆柱电池因能量密度太高导致安全性较差，且硬壳导致内压大，故常发生爆炸事件，而软包电池则具有明显优势。
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